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猪价连创年内新高,机构追逐小市值猪企

来源:第一财经   

 

今年4月份以来,猪肉价格持续上涨,进入6月后猪价更是连创新高,似有“破9入10”的趋势。

中国养猪网数据显示,6月16日,全国生猪(外三元)均价为16.62元/公斤(8.31元/斤),环比上涨6.27%,同比上涨15.58%。

6月16日,猪板块高举高打,新五丰涨停,巨星农牧、天邦股份盘中一度涨停。金新农、傲农生物、唐人神等跟涨,港股猪板块龙头中粮家佳康涨超5%。

截至6月16日收盘,猪产业指数年内累计上涨6.3%,大幅跑赢全A股指数,但领涨板块的并不是牧原股份、温氏股份等传统头部猪企。新五丰、巨星农牧、傲农生物、金新农、唐人神等小市值猪肉股领涨板块,涨幅令千亿巨头自叹不如。

养猪赛道兼具周期与成长双属性,小市值猪企大幅跑赢传统诸强,或预示资金更重视猪肉股的成长弹性。

猪价创新高带动猪板块上攻

自4 月 11 日以来,猪价开启快速上涨态势。国家统计局发布的5月数据显示,当月猪肉价格环比上涨5.2%。截至6月16日,全国外三元生猪价格涨至16.62元/公斤,区间涨幅达34.5%。

当前,本轮猪周期尚未反转,供应端拐点未至,产能仍存继续去化预期,猪价快速上涨带动生猪养殖行业亏损大幅收窄,有利生猪养殖企业回笼资金,缓解周期下行期的资金链压力。

伴随猪价回升至生猪养殖平均成本线附近,猪肉股集体飘红。截至6月16日收盘,新五丰涨停;巨星农牧收涨9.58%;天邦股份收高8.35%;唐人神、金新农均涨逾6%。

从去年7月起,全国能繁母猪产能去化已经持续11个月,按照生猪生长规律,今年5月起生猪供应规模应当进入回落。根据农业农村部数据,5月份全国生猪出栏环比下降0.2%。

6月16日,国家发展改革委召开的6月份线上新闻发布会上,国家发改委新闻发言人孟玮表示,去年6月份以来,生猪价格持续低位运行,针对这一情况,国家发展改革委会同有关部门多措并举,推动生猪价格合理回升。

对于下半年猪价,孟玮表示,未来一段时间,由于国内生猪基础产能已调减一定幅度,随着下半年猪肉消费逐步增加,生猪价格可望总体回升。而从期货市场看,今年9月、11月和明年1月到期生猪合约价格逐步抬升,反映了市场对后期价格回升的预期。

“供应端缩量是支撑近期猪肉价格大幅反弹的因素之一。前期养殖户深度亏损,养殖端压栏情绪较浓,规模养殖场也存在控制销量的情形,导致供应量下滑。”一位农业行业分析师对记者说,“养殖户对后市猪价的乐观心态,或促进二次育肥和生猪压栏。”

小市值猪企更受机构青睐

随着周期反转预期愈发强烈,市场内关于周期左侧的投资布局讨论越来越热。在猪价、股价二次探底后,猪板块在本轮周期的表现与上一轮完全不同。

记者梳理数据显示,年初至今,生猪养殖为农业一级行业中表现第二好的子板块,板块24只股年平均涨幅、总位数涨幅分别为5.87%、3.3%。个股表现分化明显,百亿规模小市值猪股领涨板块,千亿规模老牌巨头鲜有表现。

具体来看,巨星农牧、傲农生物、新五丰领涨板块,年涨幅分别为65%、53%、43%,大幅跑赢主要股指。唐人神、金新农的涨幅均超20%。千亿市值的牧原股份、温氏股份的涨幅分别为3.51%、6.7%,老牌上市猪企天邦股份上涨8.85%,相比小市值猪企逊色不少。

接受记者采访的多位业内人士看来,新势力上市猪企的惊艳表现,或是因为资金当前更重视猪企的成长性,而非周期性。

上市猪企的出栏量增速是推动全行业集中度提升的主要动力,规模化进程中,各家企业成长进程逐渐分化。

“规模场的养殖成本控制能力始终优异于非规模场,养殖规模、出栏增速就是上市猪企的成长性,或者说是穿越周期的成长性。”一位养殖行业分析师对记者说,“上一轮猪周期中,表现亮眼的牧原股份、温氏股份,是在出栏量规模高速增长情况下,实现‘量价齐升’。当前涨幅居前的小市值猪企也基本遵循这个逻辑”。

数据显示,唐人神、天康生物(10.290, 0.28, 2.80%)、巨星农牧等预计2022~2023年的年均复合增速有望超过50%。牧原股份、温氏股份、新希望(15.710, 0.63, 4.18%)预计2022~2023年的年均复合增速分别为27%、38%、36%。可见,个股增速分化明显。

前述分析师表示,一方面,传统猪企经历多年扩产后,出栏增速达到一定瓶颈,如牧原股份开始进行屠宰业布局全产业链。而唐人神、巨星农牧等猪企是以饲料、疫苗等业务起家,此前生猪出栏量基数较低,增长空间更大,弹性更高。

以唐人神为例,饲料业务是公司原有传统主业,对内保障各猪场的用料安全及营养供应,对外销售提供稳定的收入与利润。2016年,唐人神收购龙华农牧后,发力生猪养殖业务。2021年,唐人神通过定增募集资金15.5亿元,在周期底部逆势扩张产能。根据公司股权激励预案推算,预计公司 2022~2023年计划出栏量分别约为200万头、350万头,出栏规模提升显著。

“近期猪肉股的反弹与资金看好板块后市不无关系,按照当前上市猪企市值对应2023年预估出栏量所得的头均市值,多只股处于历史周期底部区间,板块具备较高的安全边际。”上述分析师补充说。

巨星农牧、金新农等猪企新势力,也吸引了众多机构目光,公募基金颇有抱团趋势。截至一季度末,60家机构累计持股巨星农牧2.97亿股,而2021年三季度末,仅4家机构持股。其中,中欧基金旗下的2只产品一季度增持了巨星农牧、1只产品新晋为前十大流通股东,嘉实农业产业、财通成长优选、广发策略优选均在一季度新晋成为前十大流通股东。

上述多只基金还同时布局了其他小市值股。以广发策略优选为例,一季度内,该基金大手笔买入4家小市值猪企,新晋成为天邦股份、唐人神、巨星农牧、傲农生物的前十大流通股股东,分别持股2508万股、1719万股、386万股、456万股。

而截至一季度末,尚无任何一家公募基金新晋成为温氏股份、牧原股份的前十大流通股股东。大市值猪企会否在二季度获得机构的青睐,记者将持续保持关注。(第一财经)


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